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PMI低位開(kāi)局 經(jīng)濟運行呼喚供需雙側發(fā)力_山東工業(yè)陶瓷研究設計院有限公司
文章來(lái)源:工陶院      發(fā)布者:工陶院     發(fā)布時(shí)間:2019-06-25

1月份官方和財新制造業(yè)PMI雙雙低迷,專(zhuān)家普遍認為,這與季節性因素和國內外經(jīng)濟持續放緩下需求偏弱有關(guān)。另一個(gè)不容忽視的原因是來(lái)自去產(chǎn)能、去庫存,數據顯示,1月份產(chǎn)成品庫存指數為44.6%,比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。從中長(cháng)期來(lái)說(shuō),供給側改革利好中國經(jīng)濟,但短期的陣痛卻在所難免。


今年剛剛開(kāi)局,中國經(jīng)濟就嘗到了供給側改革的陣痛。1月官方制造業(yè)PMI降至近三年半低點(diǎn),財新制造業(yè)PMI連續11個(gè)月維持在榮枯線(xiàn)下方。持續低迷的制造業(yè)數據表明經(jīng)濟面臨下行壓力。


從中長(cháng)期來(lái)說(shuō),供給側改革利好中國經(jīng)濟,但短期的陣痛卻在所難免。分析人士認為,為穩增長(cháng),需求側的管理也不能缺位。


去產(chǎn)能、去庫存開(kāi)始顯效


中國物流與采購聯(lián)合會(huì )、國家統計局昨日公布數據顯示,1月份制造業(yè)PMI為49.4%,比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng )下三年半以來(lái)新低。


“1月份PMI指數繼續回落,表明經(jīng)濟增長(cháng)仍有下行態(tài)勢?!眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究員張立群說(shuō)。


同一天公布的財新制造業(yè)PMI雖回升至48.4%,但仍連續11個(gè)月處于榮枯線(xiàn)下方,制造業(yè)增長(cháng)前景未有明顯改觀(guān)。


  經(jīng)濟學(xué)家對此分析,“最近宏觀(guān)指標顯示經(jīng)濟仍在探底過(guò)程中,而化解過(guò)剩產(chǎn)能之舉剛開(kāi)始顯效??紤]到全球市場(chǎng)持續動(dòng)蕩,經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力仍很大?!?


官方和財新制造業(yè)PMI雙雙低迷,在分析原因時(shí),專(zhuān)家普遍認為,這與季節性因素和國內外經(jīng)濟持續放緩下需求偏弱有關(guān)。從歷史數據上看,受元旦及春節臨近等因素影響,每年1月份制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)大多有所減少,市場(chǎng)供需放緩。


不過(guò),一個(gè)不容忽視的原因是來(lái)自去產(chǎn)能、去庫存。國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河在解讀數據時(shí)表示,“在當前化解過(guò)剩產(chǎn)能和去庫存階段,部分企業(yè)主動(dòng)減少產(chǎn)量和降低庫存?!?


這一點(diǎn)在官方PMI分項數據中已有體現。數據顯示,1月份,產(chǎn)成品庫存指數為44.6%,比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn),連續3個(gè)月回落;原材料庫存指數為46.8%,比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn),持續低于臨界點(diǎn)。


“產(chǎn)成品庫存指數過(guò)去四個(gè)月累計降幅2.6個(gè)百分點(diǎn),為2013年11月以來(lái)最低點(diǎn),表明市場(chǎng)正在逐步出清?!苯恍惺紫?jīng)濟學(xué)家連平說(shuō)。


鋼鐵行業(yè)是去產(chǎn)能的優(yōu)先領(lǐng)域,隨著(zhù)去產(chǎn)能的推進(jìn),鋼鐵行業(yè)下行態(tài)勢減緩。統計數據顯示,1月鋼鐵行業(yè)PMI雖然仍在50%以下,但明顯回升,升幅高達5個(gè)百分點(diǎn)。


在中國物流信息中心副總經(jīng)濟師陳中濤看來(lái),去庫存活動(dòng)持續加快,消費品行業(yè)PMI高位回升等都是經(jīng)濟運行中的積極變化,表明經(jīng)濟穩中向好的基本態(tài)勢未變。


這一觀(guān)點(diǎn)還另有數據支撐。統計局昨日公布的1月非制造業(yè)PMI仍保持在53%以上的較高位置。連平認為,隨著(zhù)中央推動(dòng)更為積極的財政政策,非制造業(yè)仍有望實(shí)現穩中求進(jìn)。


需求管理不能缺位


分析人士普遍認為,供給側改革中長(cháng)期而言利好中國經(jīng)濟,但短期的陣痛在所難免。為穩增長(cháng),需求側的管理也不能缺位。


“從數據觀(guān)察,目前國內經(jīng)濟并無(wú)見(jiàn)底企穩跡象,而去產(chǎn)能可能對經(jīng)濟數據帶來(lái)更大的擾動(dòng),因此央行貨幣政策有必要進(jìn)一步寬松?!闭猩蹄y行資管部高級分析師劉東亮說(shuō)。


劉東亮認為,如果公開(kāi)市場(chǎng)操作可以暫時(shí)替代降準,那么至少有必要進(jìn)行降息,以降低企業(yè)的財務(wù)成本和社會(huì )融資成本。同時(shí),資本外流壓力下,降準也不應中斷,未來(lái)降準應只是時(shí)間問(wèn)題。


中金公司在最新的研報中也指出,1月官方制造業(yè)PMI進(jìn)一步探底表明,在當前的宏觀(guān)環(huán)境下,政府亟須出臺更加果斷的需求端管理措施。當下宏觀(guān)政策的重心應放在需求端管理,這對降低投資風(fēng)險溢價(jià)和減輕資本流出壓力將大有裨益。


不過(guò),連平則表示,“去年為穩增長(cháng)采取了很多總量政策,但持續運用總量工具對結構性問(wèn)題的調整效果并不見(jiàn)得好,從長(cháng)期來(lái)看會(huì )助長(cháng)通脹和資產(chǎn)泡沫。因此,今年應該采取更多針對性政策,比如財政政策和產(chǎn)業(yè)政策?!?


針對供給側管理,陳中濤強調,針對當前形勢,宏觀(guān)調控要著(zhù)力于供給側結構調整與改革,增加有效供給,通過(guò)新供給創(chuàng )造新需求。一方面,加快傳統行業(yè)調整、轉型,使之盡快恢復穩定,減少對經(jīng)濟的下拉作用。另一方面,要進(jìn)一步加快新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,使其在經(jīng)濟轉型、新舊經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力轉換過(guò)程中,發(fā)揮穩增長(cháng)的重要作用。


事實(shí)上,國務(wù)院總理李克強對此有過(guò)表述。他說(shuō),今年要繼續在區間調控基礎上加大定向調控相機調控,推進(jìn)結構性改革特別是供給側結構性改革,統籌運用財政貨幣政策和產(chǎn)業(yè)投資等政策手段,為經(jīng)濟發(fā)展營(yíng)造穩定環(huán)境。


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